Sensibilidade do fluxo de caixa em relação ao caixa e ao investimento
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2018-04-16Metadatos
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A presente dissertação tem como objetivo verificar a sensibilidade do Fluxo de Caixa com relação ao caixa e ao investimento para as empresas brasileiras de capital aberto, classificando-as em restritas e irrestritas. Visando identificar qual o comportamento predominante nas empresas brasileiras: a retenção de caixa ou a realização de investimentos. A dissertação se distingue dos demais na classificação não arbitraria das empresas conforme sua restrição financeira, para tanto, utiliza-se o método Threshold, que opera considerando heterogeneidade nos coeficientes, que também será útil na classificação da amostra. A amostra é composta pelos dados das empresas listadas na BM&FBOVESPA durante o período entre 2010 e 2016. Aplica-se os modelos de Fazzari. Hubbard e Petersen (1984) e Almeida, Campello e Weisbach (2004), utilizando como variáveis Threshold o pagamento de Dividendos, o Ativo Total, Z-score e KZ-index. Encontrando que os pagamentos de Dividendos e o KZ-index não são adequados na classificação das empresas conforme sua restrição financeira e ainda que, na utilização do Ativo Total como variável Threshold o modelo mais representativo para a realidade brasileira é o de Fazzari. Hubbard e Petersen (1984), enquanto que, utilizando o Z-score como variável Threshold o modelo mais representativo é o de Almeida, Campello e Weisbach (2004). Concluindo que, para a realidade brasileira, conforme a classificação das empresas em restritas e irrestritas o comportamento predominante é alterado.
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