Remuneração de executivos em empresas brasileiras listadas em bolsa: o impacto do prestígio, do desempenho, da governança corporativa e da experiência do CEO
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Data
2020-07-07Primeiro membro da banca
Galli, Oscar Claudino
Segundo membro da banca
Cruz, Ana Paula Capuano da
Terceiro membro da banca
Vieira, Kelmara Mendes
Quarto membro da banca
Sonza, Igor Bernardi
Metadata
Mostrar registro completoResumo
A remuneração dos executivos tem sido um tema de expressivo debate no meio empresarial e
acadêmico nos últimos anos, especialmente em decorrência dos escândalos corporativos em
meio ao aumento nos valores pagos aos executivos. Embora a temática seja bastante estudada
em países desenvolvidos, ainda não há um consenso a respeito dos fatores que influenciam a
remuneração executiva. No Brasil, o tema é recente e tem assumido um papel de destaque,
fundamentalmente pela edição da instrução nº 480 de 2009 da Comissão de Valores Mobiliários
(CVM) e pelo crescimento do mercado de capitais brasileiro. A publicação dessa instrução,
além de modificar o ambiente de regulação, permitiu aumento do monitoramento e controle por
parte de investidores e órgãos competentes. Com base nesse contexto, o presente trabalho busca
inovar e avançar nesta temática, tendo como objetivo analisar como o prestígio, o desempenho,
a governança corporativa e a experiência do CEO influenciam na remuneração dos executivos
das empresas brasileiras listadas em bolsa. Para isso, foram analisados os determinantes da
remuneração, os quais foram identificados em relevantes pesquisas nacionais e internacionais.
O conjunto de empresas que compõem este estudo são as empresas brasileiras de capital aberto
com ações negociadas na bolsa de valores Brasil, Bolsa Balcão (B3). Esse conjunto totaliza 218
empresas distribuídas em 20 setores de atividades constantes na classificação do banco de dados
Economática. A base de dados está composta de 1.526 observações, e o período de análise é de
2012 a 2018. Foi empregada a técnica de análise de dados em painel, estimada pelo método
System Generalized Method of Moments. Os resultados apontam para uma relação positiva entre
o prestígio e a remuneração executiva. Assim sendo, empresas que experimentam aumento no
prestígio corporativo remuneram melhor seus executivos. O retorno do patrimônio líquido e o
turnover do executivo também influenciam positivamente na determinação da remuneração.
Ao analisar a significância a longo prazo, verifica-se que tanto o prestígio como o retorno do
patrimônio líquido mantêm a significância estatística. Porém, ao analisar o turnover, evidenciase
que ele perde a significância e não se constitui como um determinante da remuneração a
longo prazo.
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